棉價受壓下跌

上周（3月23-27日)，新冠公共衛生事件在歐、美、日、韓等主要經濟體和全球197個國家蔓延升級，貿易流通受到阻礙，棉花消費預期明顯下降，市場悲觀恐慌情緒蔓延，棉花價格持續下跌并創新低。紡織服裝出口新訂單不足，已有訂單延期、取消，棉花價格持續下跌，紗廠原料采購隨用隨買，不斷壓縮庫存，棉花現貨交易清淡。上周一和周二期貨大跌觸發了部分點價掛單成交，固定價資源虧損嚴重，棉價進入4年來的低位區，但紗廠擔心繼續下跌，采購謹慎，低位主動補庫者不多。棉花連續快速下跌，棉紗銷售價跌幅相對較小，但庫存較大的企業虧損較大。棉花替代品滌綸5650元/噸，隨石油下跌，對棉花價格形成壓制，粘膠9200元/噸，小幅跟跌。3月26日發改委發布棉花目標保護價維持18600元/噸，且保持3年不變，在春播之時可穩定種植面積，穩定市場信心。棉花價格CNCottonB指數價格11346元/噸，與鄭棉期貨CF2005合約相比，現貨升水626元/噸。

期貨方面。鄭棉上周一大幅低開后跌停至收盤，再二慣性下跌創出4年內新低，主力合約CF2005上周五收于10720元/噸，周跌270元/噸，盤中破萬創出9935元/噸新低，盤面波動大，交投活躍，成交增加，部分持倉移到9月，說明資金不看好近期市場。盤面快跌創出新低，買套保持續增倉17748手至50573手。注冊倉單連續小幅減少，總量32658張，周減少2246張，大部分應該參與新疆棉輪入。預報4280張，較上周減少234張。國外公共衛生事件持續升級，出口訂單減少，已有訂單大量延期或取消，內銷也未完全恢復，短期棉價主要受公共衛生事件發展影響，鄭棉尋底概率較大。

美盤：主力5月合約上周五收于51.19美分/磅，周跌244點。美棉基本面尚可，中國采購有望增加，一旦公共衛生事件好轉，大概率會快速反彈。繼續關注公共衛生事件和中國采購進度。

現貨方面。紗廠雖陸續復工，但訂單不足，產能未完全恢復。且因公共衛生事件影響外銷導致訂單減少或取消，棉價持續下跌，加劇了后道的擔憂，紗廠面臨銷售困難、庫存虧損的雙重壓力，采購意愿、采購能力均下降。雖然棉價已在低位，但連續創出新低，讓紗廠心生擔憂再跌不敢逢低補庫，市場現貨成交仍以剛需為主，主動補庫少見。由于出疆運輸還未完全恢復，加之價格下跌太快，紗廠采購仍以內地庫資源為主，貿易商有部分新疆庫采購。內地庫新疆棉成交集中在11500-12000元/噸之間，進口西非棉、印度棉在11500-12000元/噸，巴西棉在12000-12500元/噸，公定與新疆棉接近，銷售一般。通關澳棉點價資源14000-14500元/噸，固定價15000-15500元/噸。

操作建議。全球公共衛生事件蔓延仍處于上升期，部分紗廠又出現放假情況，棉價處于探底過程中，退出觀望或嘗試逐步建立多單等待公共衛生事件好轉。