原油暴跌，靜等‘報(bào)復(fù)式’增長期的到來！

　原油暴跌背后到底經(jīng)歷了什么？
　　因新冠疫情在境外蔓延，今年上半年需求曲線或面臨進(jìn)一步下修風(fēng)險(xiǎn)，從IEA的數(shù)據(jù)來看，日、韓需求合計(jì)628萬桶/日，歐洲五國（法、德、意、西、英）約有816萬桶/日的需求量，短期來看疫情或再度造成百萬桶級(jí)別的降量。
　　周一原油期價(jià)大幅跳空低開，主要因近期疫情在全球重要的節(jié)點(diǎn)上都已經(jīng)形成擴(kuò)散，市場(chǎng)重新關(guān)注疫情在中國之外的區(qū)域上的蔓延對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的利空影響。
　　從區(qū)域上看目前日韓、中東、歐洲確診病例均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。意大利更是“封城”以對(duì)；23日韓國將新冠肺炎疫情預(yù)警級(jí)別上調(diào)至最高級(jí)別；日本游輪事件后確診案例不斷上升。
　　從疫情的高傳染度以及路徑的不確定性來看，目前恐慌情緒在中國之外的市場(chǎng)上蔓延，因而需要政府以較強(qiáng)的管控力和執(zhí)行力，這是杜絕疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)一步傷害的前提。因而目前市場(chǎng)情緒需要繼續(xù)跟蹤全球疫情的發(fā)展局勢(shì)，一旦局勢(shì)趨穩(wěn)，市場(chǎng)才能重新找回信心。
　　供應(yīng)方面，利比亞停火談判恢復(fù)，但目前尚未解除港口封鎖，后市關(guān)注3月初的OPEC+會(huì)議。
　　隔夜市場(chǎng)消息
　　科威特新聞社報(bào)道，科威特南部Ratqa重油油田將于8月開始第一階段生產(chǎn)。
　　利比亞外長：對(duì)國際社會(huì)沒有介入，使利比亞重啟油田，感到震驚。作為日內(nèi)瓦軍事談判的一部分，利比亞政府堅(jiān)持要求哈夫塔爾的部隊(duì)撤離首都附近的陣地。
　　市場(chǎng)消息：沒有受到制裁的俄羅斯石油公司Rosneft子公司促進(jìn)了委內(nèi)瑞拉原油出口。
　　伊朗油長贊加內(nèi)：將會(huì)參加3月的歐佩克大會(huì)。
　　沙特阿美CEO：相信原油需求將在下半年有所提升，特別是中國的原油需求。預(yù)計(jì)新冠肺炎疫情只會(huì)對(duì)原油需求造成短期影響。
　　尼日利亞統(tǒng)計(jì)局：2019年第四季度原油產(chǎn)量200萬桶/日，2018年第四季度為191萬桶/日。
　　阿聯(lián)酋能源部長：亞洲原油裝載量正在下降。
　　美銀美林全球研究中心：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)推升了今年的即月油價(jià)，但長期價(jià)格未受到近期事件的影響。
　　國內(nèi)方面
　　煉廠減負(fù)荷操作仍在延續(xù)，根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，山東地?zé)捝仙现荛_工負(fù)荷降至36.9%，為年后以來最低水平。自疫情發(fā)生以來，由于物流中斷、出行減少等原因，導(dǎo)致成品油等終端需求降低，煉化行業(yè)受到一定影響，其中又以地方煉化企業(yè)為甚。
　　山東某地?zé)捚髽I(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“我們的原油加工量下降了。一方面是由于產(chǎn)品需求減少，另一方面是跨省物流限制，導(dǎo)致銷售區(qū)域有限，以前產(chǎn)品可以賣到西北，現(xiàn)在只能在省內(nèi)銷售，而且省內(nèi)跨市之間的物流效率也慢了。”
　　疫情發(fā)生以來，山東獨(dú)立煉廠中，8成煉廠有降低原油加工量的操作，常減壓開工率由1月初的70%以上持續(xù)下滑至2月中旬的不足40%，創(chuàng)5年來新低。部分煉廠被迫選擇臨時(shí)停工或提前檢修，通過降負(fù)減產(chǎn)控制庫存。
　　隆眾資訊分析師丁旭說：“由于市場(chǎng)需求疲軟，煉廠當(dāng)前庫存比較高，消化不了就不具備高開工率的條件。庫容快裝不下產(chǎn)品了，不得不降低產(chǎn)量。”
　　另一方面，銷量減少也給煉化企業(yè)帶來一定的資金壓力。“市場(chǎng)銷售量減弱，產(chǎn)品庫存增加，整個(gè)現(xiàn)金流就減少了。雖然降了開工率，但之前按照正常開工率購買的原料還源源不斷地到貨，也得付款，資金占用就更多了。”上述山東某地?zé)捚髽I(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言。
　　無論如何，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對(duì)國際原油價(jià)格的影響，只會(huì)停留在“短期價(jià)格”的劇烈波動(dòng)層面，不可能妨礙“中期價(jià)格”的方向性選擇，更不可能對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格形成影響。
　　整體來說需求肯定會(huì)慢慢好轉(zhuǎn)，疫情過后應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)‘報(bào)復(fù)式’的增長，下游采購、消費(fèi)肯定會(huì)集中起來，瞬間帶來價(jià)格上的高峰，畢竟疫情只是短期突發(fā)性的事件。
　　2020年，將是國際原油價(jià)格筑底回升的關(guān)鍵時(shí)刻，低位盤整、劇烈震蕩的短期價(jià)格特點(diǎn)始終不改中期筑底回升的趨勢(shì)，過度悲觀、過度謹(jǐn)慎的投資策略將錯(cuò)失良機(jī)。