2019年冷軋市場以漲勢為主

相比于2018年的大漲大跌行情，2019年的國內冷軋價格的波動幅度相對收縮，整體最大震蕩幅度在422元/噸，同比2018年的最大振幅744元/噸，收縮了43%左右。從2019年全年走勢來看，上海市場1.0*1250*C的冷軋市場均價整體保持穩中向上行情。全年基本可分為四個階段，即“震蕩上行”，“急速下跌”，“反彈后穩”和“快速上漲”。

第一個階段：原料價格大漲，冷軋價格震蕩上行(1月至4月上旬)

2019年初，受淡水河谷尾礦壩潰壩影響，全球鐵礦石價格大漲；而作為全球最大的鐵礦石消費國——中國，其境內進口礦價格飆漲，直接帶動了鋼鐵產業鏈價格水平整體上移。即使當時處于國內鋼鐵終端消費淡季，也難以拖累其漲勢。而作為冷軋產品，雖然下游加工廠未大面積開工，但其鋼廠出廠價格上漲帶來的漲價效應，亦足夠支撐其在原料價格暴漲行情下的上行走勢，并漲勢2019年上半年的最高價4400元/噸(4月9日)。雖然期間有半個月的回調行情，但主要是高價帶來的短期采購需求的真空期，而貿易商為了清庫而出現的降價促銷操作。當需求恢復后，價格再次上漲。

第二個階段：需求與庫存聯合打壓，冷軋價格急速下跌(4月中旬至6月中旬)

由于冷軋價格持續高位，下游終端商家開始逐漸抵制，采購需求放緩；這也導致了庫存的持續堆積，突破百萬噸水平，并持續了近三個月。因此在需求低迷和庫存高位的兩大壓力下，冷軋價格持續下跌；加之原料熱軋價格，隨黑色系期貨直線下挫；最終使得冷軋跌勢加速，并創下年內新低的4097.50元/噸(6月21日)。

第三個階段：鋼廠挺價原料再漲，冷軋價格反彈后穩(6月下旬至11月)

在冷軋價格大幅下跌期間，鋼廠出廠價格并未有出現明顯的下調，反而月月挺價策略，意圖支撐市場價格。但是在終端下游“買漲不買跌”的心態下，成交依舊每況愈下，直至跌至4100元/噸的成本線附近。下游市場需求才逐漸開始增加，市場成交好轉。這也意味著庫存的持續消耗，但收效甚微，主要是鋼廠開工率始終保持87-88%的正常偏高水平，現貨供應壓力依舊。

不過，在此期間，受原料鐵礦石價格的再次上漲，推升熱軋價格的反彈，進而帶動了冷軋價格的快速回漲。不過漲勢僅一周就由于市場成交的低迷而夭折，而后進入將近五個月的震蕩行情，整體波動幅度在50元/噸上下。

在震蕩行情期間，一方面是冷軋終端下游制造業低迷，導致需求遲遲不見好轉，商家隨用隨買為主。其中汽車產銷量均穩中下降，家電市場在夏季旺季期間未有明顯的增長，造船業市場依舊弱勢運行；使得冷軋整體成交不溫不火，未有漲價動力。另一方面，在上半年的庫存高峰后，貿易商的持續去庫存操作，使得市場供應壓力有所緩解；加之鋼廠開工率的下降，鋼廠庫存亦開始出現下降；進而導致冷軋市場現貨供應壓力再次緩解。結合以上兩點，冷軋市場出現了近五個月的震蕩行情。

第四個階段：物流限載誘發市場供需錯配，冷軋價格快速上漲(11月至12)

10月10日傍晚，在江蘇無錫發生的高架橋側翻事故，造成了三人死亡，兩人受傷的悲劇。經調查組初步分析，橋面側翻系運輸車輛超載所致。此次事故發生后，無錫、南京、蘇州等地緊急開展連夜“治超”行動，隨后浙江、湖南、安徽、河南、廣東、海南、福建等7省份也陸續開展治超治限行動。由此，鋼貿物流短途運輸費用也隨之翻倍。

這也直接導致了冷軋市場呈現供需錯配行情，價格迅速上漲。其中，往年的北材南下資源被延后，多數北方資源在港口卸貨，但貨運卻跟不上，導致市場到貨減少，進而減緩了南方市場的供應壓力，催升冷軋價格；其二，由于2020年春節在1月中旬，因此下游終端價底補庫需求被迫提前，導致市場需求迅速回，冷軋價格上漲；其三，由于貨運的限載因素，終端詢價拿貨會“一需多問”，導致市場采購被虛擬放大，進而加速了冷軋價格的漲勢。

因此，綜合來看，2019年冷軋市場，整體還是以漲勢為主，但基本面還是呈現出供小于求格局。截至12月26日，上海市場1.0*1250*C的冷軋市場均價在4520元/噸，全年漲勢在8%，年內最大振幅為10.31%。