鋼市：2020年供應增速或高于消費增速

在供給側改革的過程中，鋼鐵行業(yè)是受益比較明顯的一個品種，也是改革最深入的品種。鋼鐵中以螺紋鋼品種為例，過去的價格走勢跟房地產走勢高度相關，彈性也非常吻合。2015年后，相關性開始減弱，房地產走勢趨于平穩(wěn)。產業(yè)端原來由需求側推動的市場走勢變化慢慢向供給側端轉移。

而供給側改革在過去四年中，解決的核心問題是去無效產能和降企業(yè)的杠桿，所以整個鋼鐵行業(yè)的企業(yè)負債率明顯下降。從產業(yè)利用率的角度，供給側改革最大的特點是初期讓無效產能退出，隨著設備的更新?lián)Q代和環(huán)保各方面要求的提升，原有落后產能逐步完成了優(yōu)質產能的轉換，產能利用率再度回升。另外2019年，有大量鋼鐵產業(yè)的產能置換開始建設，2020到2023年還會持續(xù)?！肮┙o側的初級階段進入深水區(qū)后，市場上基本都是優(yōu)質、合規(guī)產能，這樣帶來的擴張對市場的供應壓力會有所加大?！睒I(yè)內人士說。

回顧2019年的市場，一方面，從2016年開始，以鐵礦為代表的原材料價格一直低于成材，但今年鐵礦的漲幅非常高，成材價格卻往下走，帶來的結果就是整個行業(yè)的效益在收縮。另一方面，整個行業(yè)的波動率也有下降。此外，今年房地產市場的表現(xiàn)對鋼材市場走勢的支撐超預期增長，還是呈現(xiàn)了長材走勢強于板材的市場特點。

總體來看，今年全年的供需平衡是供應和需求和消費雙增的結構，格局是消費增速要高于供應增速，但階段有整體前高后低的變化。

對于2020年的情況，從大背景來看，全球主要機構的預測對2019年的經濟預測基本還是下降的趨勢。受全球經濟的影響，可能會帶來鋼材回流?！霸诖吮尘跋聛砜翠撹F消費，一樣受到全球消費的影響。”業(yè)內人士說，結合世界鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，2019年全球粗鋼消費主要還是以新興經濟體以及發(fā)展中國家的消費驅動為主，日韓、歐盟等主要經濟體產是下降的。

明年鋼鐵全球的增長情況，一是德國2020年PMI的信心指標有慢慢復蘇的跡象，所以以德國為代表的歐洲區(qū)域的消費能在底部出現(xiàn)一定回升。但是日本和韓國依然比較低迷。二是東南亞的建筑業(yè)增長可能是未來要期待的一點。國內的消費明年還是增長的格局，只是它的增長速度可能沒有2019年那么高。今年中國的消費強度是明顯高于海外，出口是下降的。但是如果從明年我國的消費強度下降，就必然會帶來企業(yè)在國內的需求增速下降的背景下，尋求在進口和出口之間的平衡問題。

對于明年的需求分項來看，房地產上半年相對比較有韌勁，全年房地產投資雖然會有增速下滑，但依然會維持在5%左右?；ㄍ顿Y今年的表現(xiàn)不是特別好，但隨著房地產投資增速的減緩，仍寄希望基建投資增長來拖底經濟增長，基礎設施的投資對明年的預估是增長6%到7%左右。汽車可能還是在底部徘徊的狀態(tài)，最新數(shù)據(jù)明年會維持在2250萬輛。所以對于整個板材市場來講，可能明年還是處在低速運行。家電其實跟房地產的關聯(lián)性很高，從房屋的銷售到家電的產量有半年的滯后期，明年可能還是下行趨勢。

對2020年大體方向，明年的供應和消費整體趨勢還是增長的，只是在這個過程中可能供應增速會比消費的增速更大一點。另外，庫存可能結束我們之前的被動去庫或者主動去庫的過程，應該是庫存累庫的階段。價格方面，最主要是原料的格明年整體看還是要往下移，所以對整個鋼材的均價的支撐度也下移。供需的偏寬松也會給均價帶來一定的壓力。

從中長期來看，中國現(xiàn)在的鋼鐵消費已經進入了弧頂區(qū)域，可能2020年就是中國鋼鐵行業(yè)的結構的調整元年，在存量之間更多是結構性、區(qū)域性的調整和變化。