一飛沖天,“妖”鎳去向何方？

核心觀點
    此輪鎳價的狂熱起源于供應端的消息刺激。
    但是上述消息的炒作并沒有對鎳產業鏈產生實質性的影響，我們認為此輪上漲的高持續性很大程度源于鋼廠的挺價配合。借助原料大漲而引發下游恐慌補庫或許能給不銹鋼廠危如累卵的庫存帶來一絲轉機，而鋼廠的聯合挺價也為鎳價走強提供了強力支撐。
    此外低庫存與供需預期差共振發力，為鎳價的上漲推波助瀾。. 目前來看，不銹鋼廠的高排產對于鎳的需求依然存在，鋼廠的漲價熱潮仍在進行，并且資金的狂熱仍在繼續，在資金動能減弱前，空頭不宜入場。
    而關于此次鎳價飆升的持續性，我們仍然存疑。一方面，隨著鎳鐵價格走高，在高利潤的刺激下，新增鎳鐵項目的加速投放將繼續穩步進行。另一方面，如果終端消費沒有明顯好轉，那么缺乏需求驅動，單純由原材料價格上漲而上漲的不銹鋼價格或將難以為繼。在全球經濟下行的大背景下，若終端需求無明顯回暖，我們認為鎳-不銹鋼產業鏈基本面將再度轉弱，關注資金狂潮趨弱后的逢高沽空機會。

    近日鎳價一飛沖天，內外盤持續強勁拉漲。外盤倫鎳已經連續11日收陽，月漲幅超17%，逼近15000美元/噸。滬鎳也創近一年新高，月漲幅超15%，今日盤中一度觸及漲停。