丁辛醇/增塑劑產業鏈：蓄力周期延伸 亮點難覓

一季度丁辛醇下游行業整體表現市場活躍性不足，雖然整體剛需保持穩定，丁辛醇在開工率長周期保持高位情況下，需求量整體保持穩健，丁辛醇廠家整體產銷保持平衡局面，而一旦出現主要廠家檢修周期，市場漲勢表現較為強勁。進入二季度，正丁醇下游丁酯系列產品市場需求逐漸回暖，尤其丙烯酸丁酯、醋酸丁酯市場逐漸趨于回暖，醋酸丁酯工廠開工水平一度調整至歷史較低水平后，隨著供需面改善，企業盈利水平大幅反彈，同時開工率上升;而丙烯酸丁酯同樣有反彈回升表現，開工率提升至6成以上。

然而辛醇下游增塑劑市場長期處于弱勢局面，由于傳統終端需求增長疲軟，而增塑劑新興環保型品種在成本以及應用方面相對傳統增塑劑存在種種缺陷與不足，市場熱點難以出現有效轉換，因而增塑劑市場整體運行表現疲沓，生產企業維持中低位開工率，對辛醇也僅維持剛需消耗。因此，辛醇市場受此拖累，市場同樣長時間籠罩在沉悶局面下。

如圖，4月以來辛醇以及主要下游市場全線陷入陰跌整理走勢，但辛醇盈利水平仍然相對豐厚，然而DOP、DOTP持續處于成本線附近運營，而虧損風險亦有不斷釋放壓力。目前終端PVC軟制品電纜料、軟管、人造革、包裝制品等產品需求總量增長持續疲軟，基于傳統消費增幅整體放緩，而外部環境同樣低迷，加上貿易爭端以及含鄰苯類增塑劑產品限制出口的不斷升級，導致行業開工以及對增塑劑需求提升持續疲軟。因而進入4月后，增塑劑行業內部消耗逐漸顯現，為緩解庫存壓力，價格競爭不斷出現，市場重心手機整體緩慢下行。

5月，增塑劑行業需求存在反彈預期，雖然市場整體活躍性提升預計依然艱難，且終端制品市場內外需轉暖仍然不甚明顯，但基于市場運行周期原理，以及季節性因素支撐，5月中后期市場預計將有所好轉，增塑劑市場整體活躍性有望回升，但預計市場整體需求增幅有限。而丁辛醇行業預計盈利空間仍保持穩定水平為主而下月后期預計隨著下游增塑劑等行業需求反彈市場有望再度進入回升趨勢。