1月銅月評：銅價止跌反彈　春節氣氛濃厚

1月銅價內外分化，截至月底，倫銅本月累計上漲221美元/噸，漲幅為3.74%，滬銅主力小幅下跌，小跌0.51%，滬銅本月下旬漲幅小于倫銅；月末現貨銅價為47720元/噸，累跌500元/噸漲幅為0.93%；較去年同期跌幅為7.81%；銅材價格跟隨電解銅價格大部分小幅下跌。無氧銅桿本月累計下跌800元/噸至47700元/噸，月跌幅為1.65%；黃銅棒58-3A當前報價37900元/噸，較上月上漲800元/噸。2月份銅市現貨市場成交清淡，預計主要是靠期貨市場引導。從期貨技術層面看，目前銅價在震蕩筑底中，再創新低的可能性較小，年后有望緩慢走出反彈行情。不過年底國內外經濟數據表現不佳，全球經濟增速下滑的擔憂情緒會導致宏觀面依舊對銅價有所壓制。料倫銅價格維持6000-6300美元/噸區間震蕩，滬銅主力維持47000-49000元/噸區間震蕩，廢銅42300-43700元/噸。

1月銅價整體呈現先跌后漲的區間震蕩走勢，價格重心小幅上移，以倫銅價格為例，本月累計上漲221美元/噸，漲幅為3.74%，滬銅主力小幅下跌，小跌0.51%，滬銅本月下旬漲幅小于倫銅。從走勢圖上來看，月初倫銅價格先是大幅下跌，創下新低點，銅價跌破6000美元/噸一線，最低至5725美元/噸。因中國下調銀行存款準備金率，并宣布與美國重啟貿易磋商，之后銅價開始止跌上漲，但因中美談判未出現實質性利好，再加上2018年中國經濟數據表現不佳，銅價未能出現持續反彈，開始了震蕩盤整。月中，銅價圍繞6000美元/噸的震蕩盤整狀態持續了大半月。月末在美元下跌等利好消息下，銅價止跌反彈上漲。

1月國內現貨銅價格整體呈現先跌后漲走勢，價格重心小幅下移。截止到1月31日，上海現貨銅價為47720元/噸，本月累跌500元/噸，漲幅為0.93%；較去年同期跌幅為7.81%。盡管1月中下旬出現多波反彈上漲，但是前期跌幅較大，反彈后價位未能收復前期跌幅。銅價維持震蕩下跌的主因在于： 一、市場對全球經濟增長和需求放緩的擔憂情緒始終揮之不去，打壓投資者入市熱情，限制銅價反彈幅度；二、中美貿易談判未能出現有效進展；三、原油、股市價格上漲支撐了大宗商品價格，限制銅價下跌幅度。

1月份三地顯性庫存出現上升趨勢，且幅度較大。具體來看，截至1月31日，LME銅庫存較上月累計增加19175公噸至149200公噸，增加幅度為14.7%左右；COMEX銅庫存累計減少24510短噸至85970短噸，較上月增加22.2%；上海期貨交易所銅庫存累計增加5252噸至41450噸，增幅為14.5%。1月銅需求較低，再加上銅價不斷創新低點，下游拿貨意愿較差。另外中國臨近春節，下游基本放假，市場無需求。

1月份國內廢銅價格震蕩下跌，主流跌幅在700元/噸左右。月底河北地區光亮銅貿易商回收價格為42200元/噸，較上月跌700元/噸；廣東地區光亮銅價格為42200元/噸，較上月跌700元/噸，跌幅為1.6%；月底天津地區銅廠收購價格為42600元/噸，較上月末價格跌600元/噸；本月廢銅市場成交清淡，貿易商早早離市準備過春節，依舊收貨的貿易商和銅廠也以壓價為主，供需兩淡。

2月份銅市現貨市場成交清淡，預計主要是靠期貨市場引導。從期貨技術層面看，目前銅價在震蕩筑底中，再創新低的可能性較小，年后有望緩慢走出反彈行情。不過年底國內外經濟數據表現不佳，全球經濟增速下滑的擔憂情緒會導致宏觀面依舊對銅價有所壓制。因此，卓創資訊預測2月份銅價偏強震蕩盤整，價格重心小幅上移，倫銅價格維持6000-6300美元/噸區間震蕩，滬銅主力維持47000-49000元/噸區間震蕩，廢銅42300-43700元/噸。