國際宏觀經濟萎靡 棉花市場雪上加霜

供應壓力將逐漸強。此外，目前北疆雙28機采棉毛重報15500-15700/，上度陳棉結算要便宜200-300/，新棉銷供應壓力將逐漸強。此外，目前北疆雙28機采棉毛重報15500-15700/，上度陳棉結算要便宜200-300/，新棉銷售面臨較大壓力，因此短期弱勢局面難改。售面臨較大壓力，因此短期弱勢局面難改。9月下旬以來，美國宣布對中國約2000億美商品加征關稅，中美貿易摩擦升級，下游外貿企業對后期訂單擔憂加劇，國內棉花需求預期隨之下降，而后棉花期現貨雙雙進入下行通道，截止目前仍未有所好轉。本月初，中美兩國最高領導人的通話給以市場美好預期，鄭棉陷入振蕩走勢。但中美貿易摩擦仍存不確定性，市場對下游消費能力的擔憂依然濃厚。

縱觀當前市場，下游庫存相對充裕，棉紗、坯布庫存同比偏高，面對低迷市場，下游企業補庫心態趨緊，大多維持以銷定產。目前籽棉采收即將結束，今籽棉維持了高開低走模式，棉花格一路下探，軋花企業銷售利潤不斷壓縮。據新疆棉企反饋，北疆機采棉性比相對較高，內地客商較為關注，但采購企業壓嚴重，實際成交數寥寥；而南疆地區因手摘棉加工成本較高，按當前格出售，利潤較低，甚至會虧損，因此基本處于有無市狀態。

截止11月22日，全國新度皮棉加工達到300萬，公證檢驗達到251.6萬，隨著新棉加工的上升，供應壓力將逐漸強。此外，目前北疆雙28機采棉毛重報15500-15700/，上度陳棉結算要便宜200-300/，新棉銷售面臨較大壓力，因此短期弱勢局面難改。

據統計，20181-9月我國棉花進口累計達到111萬，同比長23.2%。而在9月份以來，國內主要港口外棉同樣面臨難銷局面，進口棉庫存高位難降。目前青島港、張家港等地庫存進口棉主要為澳棉、美棉、印度棉、巴西棉，其中美棉因加征關稅后通關數減少，剩余優質進口棉主要為澳棉和少巴西棉，進口棉對市場吸引力有限。

目前，澳棉、美棉現貨格出現大幅下降，澳棉報17000/左右，美棉報15900/，對比9月份累計跌幅達到1000/左右。然而，進口棉格的下跌也對國產棉造成一定壓力，下游紡織企業采購以性比優先為前提，適時調整用棉結構。另外，滌綸短纖、粘膠短纖等替代品原料格也處于低位，利空當前棉花格。

如今，在國內供需難有改觀局面下，國際宏觀環境對棉市的影響也越來越大。全球金融市場風波不斷，本周二美國三大股指集體重挫，道指重挫550點，蘋果大跌近5%帶崩科技股，消費股、能源股集體殺跌。國際油雙雙收跌逾6%，美油創近13個月收盤新低，對商品市場造成極大沖擊。棉花作為重要的大宗商品，當然也無法獨善其身，當日ICE美棉外盤跌至逾一個月最低。所以，除關注供需基本面結構外，需謹慎關注宏觀經濟環境對棉市帶來的影響。當前中美貿易和談的穩步推進，或成為下周棉轉折的“救命稻草”。