工業生產資料行情4月第二周預測

宏觀情況綜述：

2014 年 3 月,中國制造業采購經理指數(PMI)為50.3%,比上月微升 0.1 個百分點。；美國 2 月工廠訂單環比增長 1.6%，創去年 9 月以來最大增幅；歐元區第四季度 GDP 增 0.2%，2013 年 GDP 下降 0.4%。

1、分項數據來看，3 月需求和采購類合成指數環比回落,生產類合成指數環比回升,產成品庫存指數環比回升,但表現均差于歷史均值水平。需求仍延續偏弱格局。3 月新訂單、積壓訂單指數相比 1-2 月均值都環比回落,并且為 2005 年以來的最低水平,表明需求偏弱的格局仍延續。3 月新出口訂單指數為 50.1%,再次升至 50%以上,表明外需回暖?？傮w來看，3 月份的制造業 PMI 季節性小幅回升，但回升力度不足。此外，3 月官方及匯豐制造業采購經理人指數(PMI)出現背道而馳的情況，官方 PMI 報 50.3 比二月回升，高于市場預期，而匯豐 PMI 則進一步下滑到 48，創 8 個月新低。實際上二者并不矛盾，匯豐 PMI 更多涵蓋中小企業，而官方制造業 PMI 數據分企業規模來看，大型企業PMI為51.0%,比上月上升0.3個百分點,繼續位于臨界點以上;中型企業PMI為49.2%,比上月下降 0.2 個百分點;小型企業 PMI 為 49.3%。綜合來看，大型企業處境尚好，中小型企業壓力較大，因此預計政府不會出臺大的刺激措施，但有針對性的偏小型的刺激政策應會陸續出臺。

2、美國商務部 4 月 2 日公布數據顯示，美國 2 月工廠訂單環比增長 1.6%，創 2013 年 9 月以來最大增幅，預期為增長 1.2%，前值下修為下降 1.0%。2 月新訂單發貨量環比增加 0.9%，為 2013 年 7 月以來最大增幅。2 月扣除運輸的工廠訂單環比增長 0.7%，也為 2013 年 7 月以來最大增幅，前值下修為下降 0.1%，初值為增長 0.2%；扣除國防的工廠訂單環比增長 1.3%，前值為下降 1.3%。

3、據歐盟統計局 4 月 2 日公布數據顯示，歐元區第四季度 GDP 環比增長 0.2%，預期為增長 0.3%，同比增 0.5%，符合預期。四季度，家庭最終消費支出增 0.1％，固定資本形成總額增長 1.1％，出口增長 1.3%，進口增長 0.5%，這些項目均是 GDP 增長的積極因素。愛爾蘭四季度 GDP 降 2.3%，領跌歐元區 17 國。2013 年全年歐元區 GDP 環比下降 0.4%。

行情播報：

銅：滬銅主力合約1406，上周五收盤46450元/噸，本周五收盤46850元/噸，漲幅0.86%。季節性需求回暖推動期銅持續反彈，但宏觀層面的不明朗或將限制上行空間。技術上看，滬銅 1406 合約圍繞 5 日線和布林通道中軌一線運行，多空雙方仍存分歧。預計短期內銅價將維持小幅震蕩上揚趨勢。

鋁：滬鋁主力合約1406，上周五收盤13035元/噸，本周五收盤13155元/噸，漲幅0.92%。滬鋁近期維持反彈，或與 LME 倉儲新政遇阻有關。從技術上看，滬鋁主力合約突破布林通道中軌，預計短期內鋁價也將維持小幅底部反彈趨勢。

螺紋鋼：滬螺紋鋼主力合約1410，上周五收盤3307元/噸，本周五收盤3372元/噸，漲幅1.97%。隨著氣溫的回升，下游需求明顯放量，商家均反饋整體成交好轉，國內社會庫存繼續下降，貿易商低價出貨意愿不強，鋼廠推漲積極性較高，使得整體現貨價格全線反彈。與此同時，隨著鋼廠對原料的集中采購，鐵礦石、焦炭價格雙雙反彈，商品期貨市場表現更為突出，螺紋鋼期貨在回補前期缺口之后，再度挑戰 3400 點整數關口，帶動市場心態全線回暖，使得現貨價格更錦上添花?？梢婋S著消費旺季的到來，本周市場價格或繼續回升。目前來看，隨著市場價格的回升，鋼廠生產積極性大增，后期市場資源到貨或有所放量，另下游需求仍有較多不確定性，整體庫存降幅或有所收窄，市場價格或震蕩偏強。

黃金：滬金主力合約1406，上周五收盤259.00元/克，本周五收盤257.95元/克，跌幅0.41%。：美國公布的 3 月非農數據 19.2 萬，雖然低于預期 20 萬，但是高于前值 17.5萬，表明美國經濟出現改善跡象，美國已擺脫寒流影響，經濟走向正規。整體而言，在美國經濟出現好轉的情況下，美聯儲將逐步縮減購債規模，市場加息預期增大，金價可能繼續下跌。

鎳（不銹鋼）：倫鎳指數上周五收盤15745美元/噸，本周五收盤16387美元/噸，漲幅4.08%。本周鎳價高位小幅下跌。但目前鎳價已經進入較為穩定的上升渠道，此周跌幅并沒有改變上升趨勢，未來可能繼續維持漲勢。

鋅：滬鋅主力合約1406，上周五收盤14855元/噸，本周五收盤14860元/噸，漲幅0.03%。技術上布林通道中軌對滬鋅1406合約形成壓力，期價依然運行于 5 日線上方，但上行顯乏力。下游需求未明顯釋放，鋅價維持僵局。預計鋅價將繼續呈現區間弱勢震蕩走勢。

塑料（PE）：塑料主力合約1409，上周五收盤10755元/噸，本周五收盤10970元/噸，漲幅2.00%。清明節后，由于地膜需求將進入尾聲，其對于原料的需求將逐步下降。且石化庫存雖有小降，但貨源仍舊較多，綜合來看，市場在無明顯利好刺激的情況下或將維持震蕩態勢。

PVC：PVC主力合約1405，上周五收盤6015元/噸，本周五盤6015元/噸，漲幅0%。整體價格波幅相對有限。現貨市場主流報價維穩,下游需求不佳令去庫存進程趨緩?？紤]到后期電石價格上行受阻以及下游需求未現明顯好轉,料短期期價或延續震蕩格局。

棉花（棉紡織品）：棉花主力合約1501，上周五收盤15800元/噸，本周五收盤15835元/噸，漲幅0.22%。多空僵持下美棉期價振蕩運行；新疆棉花直補政策以及中國將調降儲備棉投放底價消息，令棉花市場承壓。技術上，鄭棉1501合約維持弱勢振蕩，上方短期均線對期價形成壓制。預計棉花短期內仍將維持弱勢行情。

橡膠：橡膠主力合約1409，上周五收盤15680元/噸，本周五收盤15450元/噸，跌幅1.47%。目前保稅區庫存依舊在增加，受制于庫容有限，區外人民幣復合膠的庫存也在增加，雖然央行擴大人民幣對美元波動區間預期會減少融資進口，但預期能否實現仍有待考證。而在當前供需過剩、庫存高企、倉單交割壓力等沒有有效解決之前，任何預期的環節也只能是給予期價短暫的反彈。但前期來自于宏觀數據走弱、庫存的攀升、產區開割等利空信息基本都已兌現，市場炒作的空間相對有限，風險主要來自于宏觀系統性風險，行情陷入低位震蕩階段。而今年宏觀經濟開局走勢不佳，未來來自宏觀面新的利空沖擊恐怕難以避免，中期來看滬膠或將維持震蕩偏弱態勢。

紙：本周上海地區廢紙市場價格維穩。雖然紙廠庫存消化緩慢，整體呈疲軟態勢，但市面貨源不多，所以供求相較平衡，商家心態也較平和。