基本面疲弱，下周滬鋁或將測試1.4萬關口

本周鋁價繼續震蕩走跌，倫鋁測試2000關口，短期低位震蕩延續；滬鋁主力反復測試1.4萬關口，宏觀氛圍尚未回暖，且基本面疲弱，鋁價或失守關口支撐，短期行情或反復，下周料倫鋁1960-2070；滬鋁1.39-1.44萬。

　　一、電解鋁市場

　　圖1：華東現貨鋁走勢圖

　　華東地區：市場缺乏利好消息提振，成本端出現下移及美元走高壓制下，本周鋁價先漲后跌，回吐全部漲幅，整體，重心下移，華東現貨鋁逐漸跌向1.4萬，截至周五在14030-14070元/噸之間，較上周五下調120元/噸。

　　市場成交方面，鋁價表現低迷，貿易商入市積極性降低，目前價格處在近期低位，下游入市備貨，但據了解“銀十”旺季下市場需求遠不及預期，多表現為剛需備貨。

　　圖2：華南現貨鋁走勢圖

　　華南地區：截至周五華南鋁錠帶票價格在14320-14420元/噸，較上周五下調110元；華南地區鋁錠貨源充裕，持貨商前期維持正常出貨，但隨著價格不斷走低，挺價情緒顯現，下游企業按需購入為主。鋁棒方面，加工費仍維持低位，鋁棒廠利潤縮減，生產積極性降低。

　　二、廢鋁市場

　　表1：各地廢鋁價格對比

　　本周鋁錠下跌百元附近，廢鋁價格多抗跌趨穩，部分品種下調50-100元，目前華東地區鋁合金噴涂料主流價格仍在10500附近，鋁線11900附近，價格相對堅挺，易拉罐價格在8800附近。華南地區干凈機鋁主流價格10450附近。

　　市場成交方面，本周廢鋁價格處在低位，部分持貨商選擇捂貨不出，或者抬高價格出貨，5、6系廢料貨源多，但低價貨源少，廠家收貨壓價嚴重；鋁屑、鋁刨花市場貨源充裕，價格多根據出水率來定；廢鋁合金門窗料貨源仍較為暢銷，但持貨商報價普遍偏高，廠家利潤收窄的情況下，成交略顯僵持。

　　下周行情預測：成本下移，產量大增，鋁基本面仍顯弱勢，加上目前采暖季政策放松，市場缺少炒作機會，鋁反彈動力不足，預計下周仍保持趨穩走勢。

三、期貨市場分析

　　圖3：倫鋁日線走勢圖

　　本周倫鋁低位運行，盤中多次測試2000關口支撐，整體波動區間2008-2060美元，缺乏利好消息提振，且宏觀經濟的不明朗均利空鋁價走勢，短期料低位震蕩行情延續，2000關口仍存在跌破的可能，但深跌空間不大，預計下周倫鋁整體波動區間1960-2070美元。

　　圖4：滬鋁1811合約走勢圖

　　本周滬鋁繼續震蕩走跌，需求乏力令鋁價上漲動能不足，主力盤中多次跌至14000關口，最低下探至14015，短期來看，宏觀氛圍尚未回暖，氧化鋁價格連連下跌對鋁價形成利空，且需求不及預期，鋁價恐難擺脫震蕩行情，滬鋁短期或反復測試1.4萬關口，但仍有跌破可能，短期行情或反復，下周滬鋁整體波動區間13900-14400。

　　四、操作建議

　　本周倫鋁低位運行，整體波動區間2008-2060美元，缺乏利好消息提振，且宏觀經濟的不明朗均利空鋁價走勢，短期料低位震蕩行情延續，2000關口仍存在跌破的可能，但深跌空間不大，預計下周倫鋁整體波動區間1960-2070美元。

　　滬鋁本周繼續震蕩走跌，宏觀氛圍尚未回暖，氧化鋁價格連連下跌對鋁價形成利空，且需求不及預期，鋁價恐難擺脫震蕩行情，滬鋁短期或反復測試1.4萬關口，但仍有跌破可能，短期行情或反復，下周滬鋁整體波動區間13900-14400。

　　庫存情況：上海地區35.4萬噸，無錫地區67.3萬噸，杭州地區9.7萬噸，鞏義地區10.7萬噸，南海地區25.0萬噸，天津5.4萬噸，臨沂2.4萬噸，重慶2.4萬噸，消費地鋁錠庫存合計158.3萬噸，環比上周減少3萬噸。

　　現貨方面：截至周五，華東現貨鋁成交于14040-14080，環比下跌120；現貨貼水50。近期鋁價連連走跌，市場觀望情緒濃厚，成交淡，料下周鋁價漲幅仍有限，預計現貨鋁價格區間13900-14200。